文章大綱
主要業務
看起來，是方的主要收入來自兩個：網路跟 IDC 機房服務。
網路我不懂，唯一能想像的是像每個月付網路費一樣，他們可能也會和國外公司收網路費。IDC 機房中心比較好理解，國外公司如 Apple，如果想要提昇他們官網的載入速度，就需要在台灣在地有機房，否則每一筆網站請求都要跑到國外，這會非常慢（尤其是所有人都要搶 iphone 的時候）。但是 Apple 又不一定想像 Google 在台灣蓋資料中心，所以選用當地的機房中心就成了合理選擇。
所謂的機房代管服務，應該就像大學裡的網管小組，只不過是方要負責的對象是公司。所謂的 IDC 中心有什麼護城河？我個人認為在電信業者來說，先進者應該還是有最大的護城河，以台灣來說就是中華電信。IDC 中心雖然不是中華電信獨有，遠傳的 Tpark 園區內也有，不過中華電信畢竟是最早最大的。如果要比較不同 IDC 中心的差異，能想到的是不斷網、和問題出現的修復速度，不過根據我短暫待過機房的經驗，個人認為問題修復速度不會差異到太大。
根據他自己提供的名單，有很多大客戶：
- Apple
- Amazon
- Dropbox
- Google (Google 自己都要蓋資料中心了幹嘛還租？）
- Meta
- Microsoft
- Cloudfare
- Twitch
- yahoo
- Shopee
這種機房代管服務，個人猜測會更換的機率不太高，一個合約應該也會希望穩定長久，畢竟沒人會想整天把資料搬來搬去（那超累）。即使是已經在台灣蓋了好幾座資料中心的 Google，也仍然在名單上（如果名單是最新版的話），就更別說其他還沒蓋資料中心的公司。也就是說，是方的客戶關係應該會是滿穩定的。
就商業模式來說可說是滿單純的，就是網路使用費＋機房租用費。
與 AI 資料中心差異
你可能會有個疑惑，IDC 機房是指 AI 用的資料中心嗎？
AI 資料中心應該會以裝滿 GPU 的機櫃為主，但是是方的機房並沒有強調這一點。雖然我沒有親眼進去過是方的機房，但就規格、用途和公開的客戶來說，可以推測是不同的。
股價觀察
從去年董座換人之後，股價一路下跌。不過到現在 psr 7、本益比 25，仍然不算便宜。加上在其他題材都更熱的狀況，個人認為應該還會繼續往下一陣子（所謂的一陣子當然是——不知道多久）。
有趣觀察
- 2018 年計畫開發新商品提到「本公司將持續強化雲端交換平台，陸續結合國際雲端服務大廠(AWS, Microsoft, Google, etc.)」，7 年之後變成「與國際 AI 服務業者合作，提供 AI 算力及 AI 應用服務。」
- G 公司機房也有看到 cisco 交換器
是方的商業模式其實很單純，無論是國內或國外的客戶，如果他們需要網路、需要網站，但自己又沒有實體機房的人，就需要租用主機。簡單的說，是方提供的應該就是 B2B 的主機租用服務。
如果他們想要提供 AI 算力，就要投資新的 AI 用機房，引進 Nvidia GPU。也許這可以解釋他一直以來穩定的自由現金，在去年變低的原因。不過大客戶是否會需要向是方租用算力，是一個很有想像空間的問題。
整體而言，是方的營收來源穩定，屬於穩定、重要但成長緩慢的類型，只是缺少一點想像空間。話題性則來自之後的算力租用服務。由於近期有許多其他更熱門的題材，我認為是方還會再下跌一陣子，因此會繼續觀望。如果等到 AI 機房建置完成、或是有什麼大客戶和他們租用算力的消息傳出，也許可以再回來注意。