昨天被另一半問到這個問題，我問她為什麼會問這個，她說她想知道為什麼有些人好像很容易賠錢，有些人好像就是能賺得到錢，中間的差異到底是什麼？
雖然她只是隨口一問，不過其實這是個非常深奧的問題。雖然我也只不過才投資幾年，不過因為這個問題很有意思，所以想試著講講我的觀點。
首先我意識到的是，我從來沒有對股票抱持過任何「玩」的心態。我爸長年研究股市，雖然我從來不知道他的績效如何，但每次在餐桌上聽他分享見解時，他總帶著一種稍微嚴肅又深沈的表情，也許是因為這樣，我不曾感覺到一絲「玩」的感覺。
昨天我又再問了他一次這個問題，「如果會用玩這個字，代表不是很認真看待投資，也不是很尊重市場。」他這樣說。我是滿認同的，這的確與我對他的觀察是相符的。我們家有一整櫃的投資書，雖然我也有點懷疑他是不是真的有把所有書都看完，但至少以會買書來研究這點來說，就不太像是在玩玩而已。如果真的只是當做在玩，買那麼多書來折磨自己做什麼？
葛拉漢在他的經典著作《智慧型投資人》裡，第一章就談到投資與投機的差異，以我目前的解讀來說，基本上葛拉漢認為抱持著賺快錢的心態就比較接近投機，也就是「玩股票」；但如果願意深入分析的話，則比較接近投資。當然投資本來就包含一定的投機成份，不過比較關鍵的差異，可能在於是否會盡力減少投機的成份。是真的深入研究過得到了信心，還是只是抱持著買樂透的心情？
至於為什麼有些人能賺到錢有些人不行，我認為這個問題跟「是什麼決定一個人的成功」其實滿類似的。成功究竟取決於個人努力，還是運氣，還是兩者都有？答案其實跟別人怎麼說無關，而是你怎麼看待成功，等同於你認為會不會在股市賺到錢。
我曾聽過我爸說，他有個朋友基本上對股市一無所知，但很喜歡問他什麼可以買，結果他買 A 就漲停、買 B 也漲停，對於這樣的人來說，努力到底發揮了什麼功用呢？但另一方面，那種滿懷信心、開三倍槓桿殺進卻被血洗的案例，卻也不難看到。也許這兩個例子都有點過於極端，在此想說的是，世界上真的什麼樣的人都有。
以我來說，我認為會是運氣的成份居多。回顧過去五年我做過的投資，原本單看數字的時候會以為自己好像滿厲害的，但實際算過之後就知道，在美股也不過就是跟著市場一起成長而已，而台股甚至低於市場。試想我比一般人多做的，是把《投資心智》和《窮查理的普通常識》這兩本書讀完，用書裡教的方法試算過幾間公司的價格。我有遵守蒙格的能力圈原則，盡可能只投資自己真的懂的公司，盡量不被看似正在風頭上、有賺錢機會的公司影響。我有投資的，不是我生活裡有接觸到的，不然就是相較於一般人來說我了解更多的公司；當手癢想要投機的時候，也會知道控制投機的比例。但是這些努力跟原則是不是真的有幫助我減少運氣的成份，能夠跟著市場一起成長而不是被洗掉？我當然很希望說有，不過我仍然覺得那更像是一種個人信仰，而不是實證科學，畢竟我沒有做過 A/B testing。
看到自己有些決定是對的當然很高興，但至於為什麼能抓住那些對的決定，每個人都可以有自己的說法，我想這或許就是股市的迷人之處（也是危險之處）。回到最一開始的問題，玩股票跟投資究竟有什麼差異？答案似乎已經在問題之中：投資本來就不是一件玩玩的事情。如果抱持著認真對待的心態，那就叫投資，不是的話就是玩玩。只是，是否抱持認真的心態，和是否能賺到錢，實在很難說有什麼明顯的關係。